डेल टेक्नॉलॉजीज (NYSE: DELL) हा कोणताही सामान्य टेक स्टॉक नाही, ज्याचा पुरावा आहे की स्टॉक अजूनही महामारीपूर्व पातळीच्या वर व्यापार करत आहे.डेल कदाचित त्याच्या टेक समकक्षांप्रमाणे त्याच वेगाने वाढत नाही, परंतु कंपनी मजबूत GAAP कमाई करत आहे आणि त्याचे स्वस्त शेअर्स परत विकत घेत आहे.मंद वाढ हा कदाचित सर्वोत्तम परिणाम आहे ज्याची गुंतवणूकदार पुढे जाण्याची आशा करू शकतात, परंतु हे एक महत्त्वपूर्ण एकाधिक विस्ताराचे समर्थन करण्यासाठी पुरेसे असू शकते, आणि दुहेरी-अंकी परतावा जो बाजारापेक्षा चांगला परतावा देण्यासाठी पुरेसा असू शकतो.कंपनीने सोमवारी, 21 नोव्हेंबर रोजी कमाईचा अहवाल प्रसिद्ध केल्‍याने, स्‍टॉकच्‍या कमी मुल्‍यांकनामुळे ती प्रेस रिलीजपूर्वी चांगली खरेदी करते.
डेल या वर्षाच्या सुरुवातीला त्याच्या सर्वकालीन उच्च सेटपेक्षा 30% खाली आहे, परंतु तरीही महामारीपूर्व पातळीपेक्षा 80% वर आहे.
यातील बरीचशी मजबूत कामगिरी कर्जाचा बोजा कमी करण्यासाठी केलेल्या प्रचंड प्रगतीमुळे होती.मी शेवटच्या वेळी DELL स्टॉक पाहिला तेव्हा जुलैमध्ये कमी किंमत-ते-कमाई गुणोत्तरामुळे मी त्याची खरेदी म्हणून शिफारस केली होती.तेव्हापासून स्टॉक 11% घसरला आहे, ज्यामुळे मूल्य प्रस्ताव आणखी आकर्षक झाला आहे.
सर्वात अलीकडील तिमाहीत, डेलच्या एकूण महसूलात 9% वाढ झाली आणि नॉन-GAAP ऑपरेटिंग उत्पन्न 4% वाढले.तथापि, एकूण वाढ संपूर्ण कथा सांगत नाही.कस्टमर सोल्युशन्स ग्रुपने (पीसी डिव्हिजन) 9% महसूल वाढ केली आहे, परंतु कॉन्फरन्स कॉलवर, डेलने नमूद केले की मे मधील शेवटच्या टिप्पणीपासून मॅक्रो वातावरण लक्षणीयरीत्या खालावले आहे, परंतु त्यांनी कमकुवत मागणी ऑफसेट करण्यात व्यवस्थापित केले आहे हे देखील नमूद केले. उच्च सरासरी विक्री किमती आणि पुरवठा साखळीतील सुधारणांवर परिणाम होतो.कंपनी अशा ऑफसेटचा लाभ घेऊ शकत नाही.
Dell ने गेल्या 38 तिमाहींपैकी 34 मध्ये PC मार्केट शेअर मिळवला आहे आणि सध्या PC Business मध्ये आघाडीवर आहे.
विशेष म्हणजे, या व्यवसाय विभागातील उच्च मार्जिनमुळे इन्फ्रास्ट्रक्चर सोल्युशन्स ग्रुप वेगाने वाढला.
2019 पासून डेलचा CAGR फक्त 6% असूनही, कंपनीने निव्वळ कर्ज $37.4 अब्ज कमी करण्यात यश मिळवले, ज्यामुळे कर्ज-ते-EBITDA 1.7x पर्यंत खाली आणले.
व्यवस्थापनाने त्याच्या भांडवली वाटपामध्ये भागधारकांना रोख रक्कम परत करण्याला प्राधान्य दिले आहे आणि ते त्रैमासिक लाभांश देत आहे आणि शेअर्सची पुनर्खरेदी करत आहे.कंपनीने तिमाहीत $608 दशलक्ष किमतीचे शेअर्सची पुनर्खरेदी केली आणि 60% पर्यंत मोफत रोख प्रवाह (अंदाजे 100% निव्वळ उत्पन्न मुक्त रोख प्रवाहात रूपांतरित करून) भागधारकांना परत करण्याचा त्यांचा मानस आहे.
पुढे पाहताना, डेलची अपेक्षा आहे की एकूण महसूल वर्ष-दर-वर्ष 8% कमी होईल, सतत कमकुवत मागणी आणि किंमत वाढीसह हे ऑफसेट करण्यात संभाव्य अक्षमता दर्शवते.शेअर पुनर्खरेदीच्या प्रभावामुळे आणि वर नमूद केलेल्या उच्च मार्जिन ISG व्यवसाय युनिटच्या मोठ्या योगदानामुळे प्रति शेअर कमाई वर्ष-दर-वर्ष स्थिर राहण्याची अपेक्षा डेलला आहे.
निराशाजनक टेक कमाईच्या अहवालांची एक स्ट्रिंग दिलेली आहे, हे आश्चर्यकारक नाही की विश्लेषकांनी सर्वात अलीकडील तिमाहीसाठी कमाई-प्रति-शेअर अंदाज कमी केला आहे, तरीही एकमत अंदाज अद्याप शिफारसीच्या गैर-GAAP कमाई सूचित करतात.
संभाव्य भागधारकांनी हे समजून घेतले पाहिजे की डेल 20% ते 30% वाढ दर प्रदान करणार नाही जे तंत्रज्ञानाच्या समभागांसाठी वैशिष्ट्यपूर्ण आहेत.तथापि, सामान्य तंत्रज्ञान समभागांच्या विपरीत, Dell GAAP अंतर्गत कमाई करते आणि एकल-अंकी कमाईच्या पटीत व्यापार करते.
3% ते 4% च्या वार्षिक महसुलाच्या वाढीवर आधारित दीर्घ कालावधीत प्रति शेअर कमाई 6% वाढीची व्यवस्थापनाला अपेक्षा आहे.शेअर्स कमाईच्या 6.3 पटीने ट्रेडिंग करत आहेत, परंतु व्यवस्थापनाचे उद्दिष्ट फक्त लाभांश आणि शेअर बायबॅकद्वारे शेअरधारकांना कमाईच्या 60% पर्यंत परत करणे आहे.याचा अर्थ असा की सुमारे 9.5% भागधारक परतावा आणि 3% ते 4% महसूल वाढीचा अंदाज दुहेरी-अंकी परतावा निर्माण करण्यासाठी पुरेसा असावा.परंतु असे गृहीत धरत आहे की तेथे एकापेक्षा जास्त विस्तार नाहीत आणि मला शंका आहे की कालांतराने स्टॉकचे पुनर्मूल्यांकन केले जावे कारण कंपनी अशा आक्रमक गतीने शेअर्सची परत खरेदी करत आहे.याव्यतिरिक्त, 1.5x च्या लक्ष्य कर्ज/EBITDA गुणोत्तराचा फायदा कमी करून, व्यवस्थापनाला इतर हेतूंसाठी न वाटप केलेली रोख वापरण्याची अधिक लवचिकता असू शकते. व्यवस्थापन M&A साठी जास्तीची रोकड वापरण्यावर अधिक लक्ष केंद्रित करत आहे असे दिसते, मी अधिक आक्रमक शेअर पुनर्खरेदी आणि M&A साठी स्टॉकचे पुन्हा मूल्य वाढल्यानंतरच होईल अशी आशा करतो. व्यवस्थापन M&A साठी जास्तीची रोकड वापरण्यावर अधिक लक्ष केंद्रित करत आहे असे दिसते, मी अधिक आक्रमक शेअर पुनर्खरेदी आणि M&A साठी स्टॉकचे पुन्हा मूल्य वाढल्यानंतरच होईल अशी आशा करतो. व्यवस्थापनाने जादा M&A रोख वापरण्यावर अधिक लक्ष केंद्रित केलेले दिसत असले तरी, मी अधिक आक्रमक शेअर बायबॅक आणि M&A ची वाट पाहत आहे जे शेअर्सच्या पुनर्मूल्यांकनानंतरच होतील. व्यवस्थापन M&A साठी जादा रोख वापरण्यावर अधिक केंद्रित असल्याचे दिसते, परंतु स्टॉकचे पुनर्मूल्यांकन जास्त झाल्यावरच मला अधिक आक्रमक बायबॅक आणि M&A अपेक्षित आहे.मला असं वाटतं की जी कंपनी दरवर्षी तिच्या सुमारे 6% शेअर्स परत विकत घेते ती तिच्या कमाईच्या 6.3 पट नफ्यावर ट्रेडिंग करत असते आणि जर एखाद्या कंपनीने दरवर्षी तिच्या थकबाकी असलेल्या शेअर्सपैकी 14% परत खरेदी केली तर हे मत लक्षणीयरीत्या वाढते. .मला 10-12x नफ्यावर स्टॉकची पुनर्मूल्यांकन होत असल्याचे दिसून आले, जे एकट्या एकाधिक विस्तारामुळे 60% पेक्षा जास्त वाढीव संभाव्यता दर्शवते.हा गुणक सिस्को (CSCO) आणि Oracle (ORCL) सारख्या इतर प्रस्थापित तंत्रज्ञान कंपन्यांच्या बरोबरीने ठेवेल.
मुख्य धोके काय आहेत?प्रथम, वाढ 3% ते 4% श्रेणीच्या बाहेर पडण्याची शक्यता आहे.मंद गतीने वाढणाऱ्या कंपन्यांना दीर्घकाळापासून अशी भीती वाटत होती की वाढ शेवटी कमी होईल आणि नकारात्मक होईल. व्यवस्थापन M&A महत्त्वाकांक्षेला निधी देण्यासाठी ताळेबंद वापरत असल्यास आणखी एक धोका आहे. व्यवस्थापन M&A महत्त्वाकांक्षेला निधी देण्यासाठी ताळेबंद वापरत असल्यास आणखी एक धोका आहे. आणखी एक धोका असा आहे की व्यवस्थापन ताळेबंदाचा वापर M&A महत्त्वाकांक्षांना वित्तपुरवठा करण्यासाठी करेल. आणखी एक जोखीम म्हणजे व्यवस्थापन आपल्या ताळेबंदाचा वापर M&A महत्त्वाकांक्षांना निधी देण्यासाठी करेल की नाही. मी मल्टिपल री-रेटिंगचा मार्ग लोअर लीव्हरेज आणि अधिक आक्रमक शेअर पुनर्खरेदी कार्यक्रम म्हणून पाहतो, परंतु कर्ज-इंधन M&A उपक्रम उलट दिशेने कार्य करेल आणि शक्यतो स्टॉकला सवलतीच्या पटीत ट्रेडिंग चालू ठेवेल. मी मल्टिपल री-रेटिंगचा मार्ग लोअर लीव्हरेज आणि अधिक आक्रमक शेअर पुनर्खरेदी कार्यक्रम म्हणून पाहतो, परंतु कर्ज-इंधन M&A उपक्रम उलट दिशेने कार्य करेल आणि शक्यतो स्टॉकला सवलतीच्या पटीत ट्रेडिंग चालू ठेवेल. मी एकापेक्षा जास्त रेटिंग पुनरावलोकनाचा मार्ग कमी लाभावर आकस्मिक आणि अधिक आक्रमक शेअर बायबॅक प्रोग्राम म्हणून पाहतो, परंतु कर्जाच्या नेतृत्वाखालील M&A उपक्रम उलट दिशेने कार्य करेल आणि शक्यतो स्टॉकला सवलतीच्या पटीत व्यापार सुरू ठेवण्यास भाग पाडेल. मला वाटते की एकाधिक रेटिंग पुनरावलोकनांचा मार्ग कमी लाभावर आणि अधिक आक्रमक शेअर बायबॅक प्रोग्रामवर अवलंबून असतो, परंतु कर्ज-आधारित M&A प्रोग्रामचा विपरीत परिणाम होईल आणि कदाचित सवलतीच्या मल्टिपलवर स्टॉक ट्रेडिंग ठेवेल.हे देखील नमूद करण्यासारखे आहे की "हस्ते घेण्याचा" धोका यापूर्वी उद्भवला आहे.विशेषतः, शेअरची किंमत घसरण्याचा धोका आहे आणि डेलचे सीईओ कमी किमतीत शेअर्स विकत घेण्याचा प्रयत्न करतील, ज्यांनी जास्त किंमतीत खरेदी केलेल्या भागधारकांची निराशा होईल.
माझा अजूनही विश्वास आहे की DELL चे शेअर्स तांत्रिक क्रॅशच्या पार्श्वभूमीवर विकत घेतले पाहिजेत, जरी वरील जोखीम ते कमी ठेवतात.
ग्रोथ स्टॉक क्रॅश झाले.जेव्हा तुम्ही ते खरेदी करता तेव्हा रस्त्यावर रक्ताने भरलेले असतात आणि कोणीही ते विकत घेऊ इच्छित नाही.मी टेक क्रॅश 2022 सूचीसह बेस्ट ऑफ ब्रीड ग्रोथ स्टॉक्स सदस्यांना प्रदान केले आहे आणि टेक क्रॅश दरम्यान कुठे खरेदी करायची याची माझी यादी येथे आहे.
ज्युलियन लिन हे ज्येष्ठ आर्थिक विश्लेषक आहेत.ज्युलियन लिन बेस्ट ऑफ ब्रीड ग्रोथ स्टॉक्स चालवते, ही एक संशोधन सेवा आहे जी भविष्यातील विजेत्यांच्या उच्च विश्वासांना उलगडून दाखवते.
प्रकटीकरण: स्टॉक मालकी, पर्याय किंवा इतर डेरिव्हेटिव्हजद्वारे मी/आमच्याकडे DELL स्टॉकमध्ये फायदेशीर दीर्घ स्थिती आहे.हा लेख मी लिहिलेला आहे आणि माझे स्वतःचे मत व्यक्त करतो.मला कोणतीही भरपाई मिळाली नाही (अल्फा शोधण्याशिवाय).या लेखात सूचीबद्ध केलेल्या कोणत्याही कंपनीशी माझे कोणतेही व्यावसायिक संबंध नाहीत.
पोस्ट वेळ: नोव्हेंबर-18-2022